近日，随着中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险等五大A股上市险企2023年中期业绩报告陆续披露，各公司投资业绩表现全部“亮相”。对比2022年投资收益全面下滑来看，今年上半年投资收益有所改善。针对后续资产配置策略，上市险企对下半年权益市场配置价值表示看好。
总投资收益“三升两降”
总投资收益呈现“三升两降”。上半年，中国人保、中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险分别实现总投资收益314.86亿元、876.01亿元、796.39亿元、382.49亿元、218.99亿元，同比分别增长-2.6%、-11.1%、41.6%、4.1%、1.5%。
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上半年，上述5家险企总投资收益率分别为4.9%、3.41%、3.4%、2%、3.7%。除中国平安同比上升0.4个百分点外，其余4家均出现下滑，降幅最大的中国人寿下降0.8个百分点。中国平安表示，上半年公司作了科学合理的中长期战略资产配置，大类资产占比总体稳定，其中，债权占比72%，有拉长久期稳定贡献收益的作用；股权占比近14%，贡献超额收益。
上半年，上述5家险企净投资收益率分别为4.4%、3.78%、3.5%、2%、3.4%，其中，降幅最大的新华保险下降1.2个百分点。新华保险副总裁兼总精算师、董事会秘书龚兴峰表示，降息通道和可供配置的固收资产获息能力的下降，是对投资收益总量的摊薄。
此外，对于净投资收益率下降的原因，中国人寿解释，是新增配置收益率及权益类品种分红下降；中国平安表示，主要是存量资产到期和新增资产收益率下降。
“印花税减半”有助于提升投资收益
上市险企普遍表示，尽管权益市场持续波动，在对下半年投资市场研判并做出配置策略时仍看好权益市场配置价值。
太保资产总经理余荣权认为，无论是A股还是港股市场，从估值层面看都处于历史低位，有明显的估值优势。股票市场相对具有长期配置吸引力，政策比较积极，叠加低利率环境，当前是投资优质上市公司股票的时机。针对下半年资产配置方向，余荣权坦言，一是看好低估值、高分红、高股息的资产品种；二是看好全球通胀背景下部分稀缺性和垄断性资源类资产；三是看好受益于中国经济转型的优质成长性公司。
新华保险副总裁杨征表示，在当前部分行业和经营主体困难的情况下，权益类配置更加考验资产管理专业化能力，即择时能力、选择个体能力、风险判断能力。他说，新华保险目前所持资产风险可控，下半年一如既往秉持寿险长期投资理念，有效判断行业板块轮动趋势及个体企业发展质量和风险。
中国平安首席投资官邓斌表示，继续保持稳定配置，对后续A股市场表现保持乐观态度。实体经济、中国特色估值体系的高价值投资标的等是未来投资的配置方向。
此外，“印花税减半”等政策有望带动保险板块投资收益提升。东莞证券研报指出，从历史经验来看，下调印花税往往能提振市场信心，并在短期内刺激A股市场活跃度。除了印花税利好，IPO、再融资、两融、减持限制等政策均有利于释放资金流动性、活跃资本市场，从长期来看有望推动资本市场持续健康发展。对于保险板块来说，本轮活跃资本市场“组合拳”有助于权益市场回暖和投资收益提升。
不动产风险敞口可控
当前，险企的地产投资风险敞口依旧可控。
中国平安首席运营官付欣介绍，在中国平安保险投资组合中，不动产投资占比4.5%；在所有不动产投资中，物权类资产近76%，包括商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等。“这类资产总体非常优质，能够贡献稳定的租金收入，并实现保值增值。”付欣说。
中国人寿副总裁刘晖表示，公司的房地产全口径持有敞口较小，在商业不动产配置上，股权、物权总计不超4%。这些项目主要分布于一线城市核心区域，在业态上主要是办公楼和物流、产业园等新经济地产，在资产配置组合中非常稳健，且商业不动产具有抵抗通胀、抵御波动的特征，有利于险资获得长期稳定回报。
本文源自：中国银行保险报
